美国一季度经济可能在今年初强劲的消费下实现稳健增长，但随着加息的影响深化，消费势头似乎已经大大减弱。

周四北京时间晚上8：30，美国商务部将公布第一季度GDP初值。数据可能显示经济远未进入衰退，但当前的经济形势已大不相同。经过近期的金融市场动荡，信贷条件已经收紧，叠加美联储自1980年代以来最快的加息周期，今年下半年经济陷入衰退的风险加剧。

经济学家将1月份经济数据爆表归因于反常的温和天气和难以对季节性波动进行调整。但2月和3月的零售销售下滑，经济数据已经开始显露疲态。

FHN Financial驻纽约的宏观策略师Will Compernolle说：

“数据有滞后性，经历银行业危机之后，很多企业在投资上举棋不定，或正面临信贷条件紧缩，因此，本季度末的增长势头非常值得考虑。”

外媒调查显示，美国去年Q4 GDP年化增长率为2.6%，经济学家预计今年Q1为2.0%。预估增长率在0.4%到3.3%之间。

经济增速仍高于经济潜力，美联储可能在下周再次加息25个基点。自去年3月以来，美联储已加息475个基点，政策利率从接近零的水平提高到目前的4.75%-5.00%。

然而，该调查是在美国商务部今晚公布零售销售数据的年度修正值之前进行的，1月份的零售销售数据没有此前预估的那么强劲，而2月份的数据比前值弱得多。

此外，美国商务部在北京时间周三晚公布的3月扣除飞机非国防资本耐用品订单月率录得两连跌（飞机是商业支出计划的一个密切关注的代表）。

下行风险

部分机构下调GDP增长预期，富国银行下调了整整一个百分点。

富国银行驻北卡罗来纳州夏洛特市的首席经济学家Jay Bryson说：

“如果我们对最新修订值的理解正确，那么Q1的实际GDP增长可能是目前一致预期的一半。”

预计Q1消费支出的增速高于前值1.0%。由服务需求驱动的消费支出占美国经济活动的三分之二以上。消费支出增长得益于紧俏的就业市场，目前失业率仅为3.5%。

调查预计上周初请失业金人数经季节性调整后为24.8万人，高于前值24.5万人。

尽管自3月以来申请失业金的人数持续攀升，但仍远低于拉响就业市场警报的水平。经济学家认为企业和家庭更难获得信贷，这恐怕会损害需求并最终影响就业。借贷成本提高限制了企业对资本品的需求，企业的设备投资料连续第二个季度萎缩。

摩根大通驻纽约的首席美国经济学家Michael Feroli说：

“从数字上看，企业需求降低对GDP的影响可能不大，但企业对资本支出及劳动力需求的整体态度更重要。”

房市可能保持低迷，预计住宅投资将连续第八个季度萎缩。但预计Q1房产投资降速较前值放缓。

一些经济学家认为，经济衰退的担忧正压低石油等大宗商品的价格，可能会减轻企业的成本压力，并推动整体经济发展。目前油价已经抹去自欧佩克+4月初宣布进一步减产以来的全部涨幅。波士顿学院的经济学教授Brian Bethune说：

“大宗商品和能源价格走低将足以让我们避免衰退。与2022年底相比，现在我们实现软着陆的概率更高。”