TMGM2023年7月20日讯——太平洋投资管理公司的投资组合经理斯蒂芬·张表示，尽管存在一定的不利因素，但他对中国债券的看法已经更加积极。

他在一份报告中写道：“与年初的减持倾向相比，我们已经对中国债券保持中立。数据继续显示，中国经济正在失去动力，当前的货币政策证明我们有理由在期限上采取更中立的立场。人民币贬值压力的缓解也起到一定支撑作用。不过，中国主权债券的估值仍然很高，导致其吸引力有限。”

对于最近宣布的一系列提振经济的政策措施，他说：“这是一个问题，这些政策将在哪里实施 - - 不仅是在确切的措施方面，而且在生效需要多长时间方面。”

对于货币政策前景，他说：“中国可能会有相当渐进和适度的降息，但至少方向是央行将保持货币政策宽松。”

对于房地产债券的前景，他说：“中国房地产债券不太可能出现有意义的反弹。许多中国开发商将在未来6到12个月内面临债券到期，他们及时偿还这些债务力仍然很弱。我们对开发商的美元债券持更为中立的看法，直到行业支持措施导致实际购房量回升，从而改善公司的现金流和信用状况。”

在去年创纪录的资金外流之后，自5月以来，全球基金开始回归中国债券市场，押注美国利率很快达到峰值，而北京的货币宽松政策提振了需求。但情绪尚未完全稳定，高估值、巨大的美中收益率差距以及人民币前景的不确定性令一些投资者望而却步。