在后新冠疫情时代，美股对经济数据的敏感性极高，并在数据利好和利空意外面前剧烈波动。不过，随着特朗普当选，这种情况可能即将改变，他的执政将带来高度不确定性，使他的新政府政策可能比主导华尔街活动、备受关注的宏观经济数据更重要。

周五，这种说法将迎来第一个“考验”——11月非农就业报告将于当天公布。对此，美国银行建议市场参与者在评估时“谨慎行事”，因为数据存在噪音。

美国银行股票和数量策略师Ohsung Kwon周二在一份报告中表示，“在后疫情时代，市场对宏观数据的反应从未如此强烈。为什么？这可能是高波动性、高预测难度以及美联储‘数据依赖’姿态共同作用的结果，但如果关税和计划外的政策公告成为股票波动的主要宏观驱动因素，情况会发生变化吗？”

他补充道，特朗普已表示计划推行比他第一任期更强硬、更广泛的关税政策。例如，利用关税迫使加拿大和墨西哥控制涌入美国的移民，而不只是出于经济原因。

从期权市场来看，交易员预计非农就业数据将导致股市发生约0.86个百分点的双向反应，Kwon周二称其为“温和的”，也是自7月以来的最低水平。他说，“我们正在关注这一点”。

与10月份的报告一样，美国银行预计非农就业报告的数据将存在噪声，因为东南部的风暴和波音公司的罢工造成了影响。该公司预计美国11月新增就业岗位将超过市场共识，达到24万个，其中10万个新增就业岗位是风暴和罢工影响消退的结果。相较于美银的预测，市场预测美国11月将新增19.5万个就业岗位，而10月份为1.2万个。

对此，美银警告称，鉴于此前的非农就业人数进行了严重的修正，美国银行写道，“我们建议对首次公布的数据持保留态度，并在收集更多数据后，对经第一次和第二次修正后的数据给予更多信任。”

关于美联储，市场预计美联储将在12月18日会议结束后再次降息。然而，美国银行表示，如果在会议之前公布的CPI数据显示出另一个大幅度的环比增速，“美联储可能难以继续降息”。

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